Υποδείγματα αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων

• Κύριος συγγραφέας: Κωνσταντόπουλος, Δημήτριος
• Άλλοι συγγραφείς: Konstantopoulos, Dimitrios
• Γλώσσα: Greek
• Έκδοση: 2021
• Θέματα: Υποδείγματα αποτίμησης; Δείκτης συναισθήματος; Πιστωτικός κίνδυνος; Μοντέλο 3 παραγόντων

Στόχος της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι η διερεύνηση της επενδυτικής συμπεριφοράς με την υιοθέτηση δεικτών χρηματοοικονομικών δυσχερειών σε υποδείγματα αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων τύπου Fama & French (1993) και πιο συγκεκριμένα με υιοθέτηση του μοντέλου 3 παραγόντων. Για την ακρίβεια, εξετάζεται η αλληλεπίδραση των χρηματοοικονομικών δυσχερειών σύμφωνα με την προσέγγιση των Baker & Wurgler (2006), με εισαγωγή του δείκτη συναισθήματος, και του πιστωτικού κινδύνου σύμφωνα με την Vassalou & Xing (2004), στους παράγοντες που αντικατοπτρίζουν τον κίνδυνο της αγοράς (Rm-rf), τον κίνδυνο μεγέθους (SMB) και τον κίνδυνο αξίας (HML). Στο πρώτο μέρος της διπλωματικής εργασίας θα πραγματοποιηθεί μια ανάλυση του θεωρητικού υπόβαθρου των Fama & French, BW INDEX και Default risk (Vassalou & Xing). Στο 1ο κεφάλαιο θα αναλύσουμε την δομή του μοντέλου του CAPM και πως οι Fama & French πρόσθεσαν τις μεταβλητές SMB και HML στο μοντέλο για να το κάνουν ακριβέστερο και πιο αξιόπιστο. Έπειτα, θα εξηγήσουμε την επίδραση του συναισθήματος στα μοντέλα αποτίμησης και πως επηρεάζεται η συμπεριφορά του επενδυτή από τις διάφορες μεταβλητές που τον περιβάλλουν. Αποτέλεσμα των συναισθηματικών παραγόντων ήταν η δημιουργία του δείκτη συναισθήματος από τους Baker & Wurgler, ο οποίος επεξηγεί την επίδραση του συναισθήματος και την απόκλιση από τα αποτελέσματα χωρίς την επιρροή του. Τέλος, η θεωρητική μας ανάλυση καταλήγει με την ανάλυση του πιστωτικού κινδύνου, την σημαντικότητα πρόβλεψης του με την πάροδο των χρόνων από τους επενδυτές και την σύνδεση του με το μοντέλο του Merton για την εξήγηση του πιστωτικού κινδύνου στις αποδόσεις των ιδίων κεφαλαίων, σύμφωνα με την Vassalou & Xing. Στην συνέχεια θα γίνει μια ερευνητική ανάλυση για την επεξήγηση των παραπάνω φαινομένων. Θα λάβουμε υπόψιν τα έτη 1990-2018, ανά μήνα, για τις ΗΠΑ. Αρχικά θα κάνουμε χρήση του μοντέλου 3 παραγόντων των Fama & French για να εξάγουμε τα αρχικά μας συμπεράσματα. Στην συνέχεια θα εντάξουμε τον δείκτη συναισθήματος των Baker & Wurgler ως 4ο παράγοντα, για να εξετάσουμε το μέγεθος που επηρεάζει το συναίσθημα τα αποτελέσματα μας. Τέλος, θα προσθέσουμε και τον πιστωτικό κίνδυνο (default risk) και θα συγκρίνουμε πως οι 2 παραπάνω παράγοντες που προστέθηκαν στο μοντέλο μας επιδρούν στα τελικά μας αποτελέσματα, καταλήγοντας με μια διαγραμματική διαπίστωση των αποτελεσμάτων μας.