| Περίληψη: | Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι η χρηματοοικονομική ανάλυση με την χρήση αριθμοδεικτών της εταιρίας "Ηπειρωτική Βιομηχανία Εμφιαλώσεων ΑΕ" (Βίκος ΑΕ) και του κλάδου εμφιάλωσης νερού-αναψυκτικών-χυμών για την περίοδο 2008 - 2013. Στο δεύτερο μέρος της εργασίας ακολουθεί η αποτίμησης της εταιρίας χρησιμοποιώντας ως βάσει υπολογισμού τον ισολογισμό της χρήσης του 2014.
Η μεθοδολογία που θα χρησιμοποιηθεί βασίζεται στον προσδιορισμό και την ανάλυση των αριθμοδεικτών πέντε επιμέρους κατηγοριών. Συγκεκριμένα, των αριθμοδεικτών ρευστότητας, δραστηριότητας, αποδοτικότητας, διάρθρωσης κεφαλαίου και βιωσιμότητας και λειτουργικών δαπανών. Τα αποτελέσματα της μελέτης προέρχονται από την επεξεργασία των οικονομικών καταστάσεων 60 περίπου εταιριών από το 2007 έως το 2013. Για την κατασκευή του ομαδοποιημένου ισολογισμού του κλάδου χρησιμοποιήθηκαν περισσότερες από 400 οικονομικές καταστάσεις.
Για την καλύτερη αξιολόγηση της εταιρίας Βίκος ΑΕ και τον προσδιορισμό της θέσης της μέσα στον κλάδο συγκρίνουμε τα αποτελέσματα της εταιρίας όχι μόνο με τα αντίστοιχα του κλάδου αλλά και με εκείνα του κύριου ανταγωνιστή της, της εταιρίας Χήτος ΑΒΕΕ. Οι ομοιότητες των δύο εταιριών είναι πολλές και σημαντικές. Δραστηριοποιούνται στον Ν. Ιωαννίνων σε απόσταση μικρότερη των δύο χιλιομέτρων με τον κύριο όγκο των πωλήσεων τους να αφορά την παραγωγή και διάθεση εμφιαλωμένου νερού. Το μερίδιο αγοράς τους ξεπερνά το 20%. Επιπρόσθετα δεδομένου ότι το μέγεθος των επιχειρήσεων του κλάδου παρουσιάζει σημαντικές διακυμάνσεις θα εντάξουμε στην παρούσα μελέτη και την επίδοση του μέσου όρου των άμεσων ανταγωνιστών της εταιρίας Βίκος. Ως άμεσους ανταγωνιστές της εταιρίας θεωρούμε τις δέκα εκείνες επιχειρήσεις με τις υψηλότερες πωλήσεις ανά έτος.
Τα αποτελέσματα της μελέτης παρουσιάζουν τα δυνατά και αδύνατα σημεία τόσο της εταιρίας Βίκος όσο και του κλάδου γενικότερα. Επιδίωξη της μελέτης είναι να παρουσιάσει τον τρόπο με τον οποίο οι Ελληνικές εταιρίες αντιμετώπισαν την οικονομική κρίση ιδιαίτερα μετά την υπογραφή του πρώτου μνημονίου τον Μάιο του 2010.
Ένας σημαντικός περιορισμός στην παρούσα εργασία είναι το γεγονός ότι ο κλάδος αποτελείται μόνο από επιχειρήσεις που έχουν την παραγωγική τους δραστηριότητα στην Ελλάδα. Με άλλα λόγια αποκλείστηκαν όλες οι εταιρίες εισαγωγής εμφιαλωμένου ή ανθρακούχου νερού ή αναψυκτικών και χυμών. Ο λόγος αποκλεισμού των εταιριών αυτών ήταν η αδυναμία προσδιορισμού του ύψους των πωλήσεων τους που αφορά προϊόντα που περιλαμβάνονται στην παρούσα μελέτη. Ομοίως από τον κλάδο αποκλείστηκαν και όλες εκείνες οι Ελληνικές επιχειρήσεις οι οποίες δεν έχουν την υποχρέωση δημοσίευσης ισολογισμού όπως οι ατομικές, οι ομόρρυθμες και ετερόρρυθμες επιχειρήσεις.
Επίσης από τον κλάδο αποκλείστηκαν επιχειρήσεις όπως η Όλυμπος Γαλακτοβιομηχανία Λαρίσης ΑΕ και η Δέλτα Τρόφιμα ΑΕ οι οποίες αν και έχουν σημαντικό μερίδιο αγοράς στην παραγωγή φρέσκου φυσικού χυμού η κύρια δραστηριότητά τους και κατά συνέπεια οι πωλήσεις τους προέρχονται από την παραγωγή γαλακτοκομικών προϊόντων.
Ακόμη θα πρέπει να επισημάνουμε πως ένα από τα σημαντικότερα προβλήματα κατασκευής του κλάδου εμφιάλωσης νερού-αναψυκτικών-χυμών ήταν η αδυναμία εύρεσης ορισμένων ισολογισμών λόγω μη δημοσίευσής τους από τις εταιρίες. Δεδομένης της απρόσκοπτης λειτουργίας των εταιριών, για τα έτη μη εύρεσης των λογιστικών καταστάσεων, θα θεωρήσουμε ότι επαναλήφθηκαν τα αποτελέσματα της προηγούμενης λογιστικής χρήσης.
Ολοκληρώνοντας, από την παρούσα μελέτη αποδεικνύεται η ισχυρή χρηματοοικονομική κατάσταση της εταιρίας Βίκος ΑΕ. Από την εξέταση και των πέντε επιμέρους αριθμοδεικτών προκύπτει ότι η εταιρία υπερέχει σημαντικά τόσο της επίδοσης του μέσου όρου του κλάδου όσο και της αντίστοιχης επίδοσης του μέσου όρου των άμεσων ανταγωνιστών της. Τέλος η αποτίμηση της αξίας της επιχείρησης εμφανίζεται υποτιμημένη με βάσει τον ισολογισμό της εταιρίας, ενώ αντίθετα ο προσδιορισμός της αξίας μέσω προεξόφλησης των μελλοντικών της κερδών φαίνεται να προσεγγίζει σε μεγάλο βαθμό την πραγματικότητα.
|
|---|
